美國科技股的市場影響力超過互聯網泡沫時期峰值。AT&T首席執行長稱科技巨擘在串流媒體服務領域權力過大

AT&T首席執行長稱科技巨擘在串流媒體服務領域權力過大

獨家分析

美國科技股的市場影響力超過互聯網泡沫時期峰值

Amrith Ramkumar

美國科技公司今年有望獲得有史以來最大的股市份額，超過互聯網泡沫時代創下的巔峰，這也是科技公司對全球消費者影響力不斷增強的最新例證。 據道瓊斯市場數據對過去30年的年度市值數據進行的分析顯示，從手機生產商到社群媒體平台營運商在內的各類科技公司目前在標普500指數中的比重接近40%，今年有望超過1999年創下的37%紀錄。蘋果公司在該指數中所占比重超過7%，今年早些時候該公司成為首家市值達到2兆美元的美國公司。上個月初，蘋果公司在標普500指數中所占比重一度達到8%，為1998年開始編制該數據以來單個股票所占的最大比重。 儘管蘋果公司和Netflix Inc.等熱門科技股近期出現回落，但其中許多公司仍是今年股市的領漲股，推動標普500指數今年以來上漲近8%，並在新冠疫情導致經濟下滑期間保持在接近歷史高點的水準。上週早些時候，科技股提振了市場，當週晚些時候又拖累了市場，凸顯出該類股對主要股指的影響力。 遠距工作和雲端運算等趨勢正在推動科技公司的成長，使其得以在許多公司舉步維艱之際擴大業務。不過，科技股漲幅集中在少數幾家公司讓許多投資者感到擔憂，他們擔心股市過於依賴該類股，使得少數幾家公司的大幅回調就可能拉低市場。 此前某一個類股對標普500指數的影響達到頂峰之後都出現了下跌的情況。互聯網泡沫破裂後，科技類股暴跌。2006年，銀行股對市場的影響力達到頂峰，隨後就出現了金融危機。2008年能源股在標普500指數中所占比重創新高，之後也出現下滑。 很少有分析師認為科技股像20年前那樣估值過高，強勁的盈利成長和接近於零的利率證明了該類股最近的大部分漲勢是合理的。但許多投資者正為科技類股出現更多波動做準備，科技類股上漲速度非常快，並拉動了市場其他類股的走勢。 駿利亨德森投資專注於科技類股的基金經理Alison Porter表示：「我們已經處於一種不由自主的數位生活方式。」她仍然對最大的科技公司充滿信心，因為疫情期間人們待在家中的情況下，這些公司實現了可靠成長，表現突出。

投資者本週將關注包括Netflix Inc.在內的多家公司發布的第三季度利潤，以及每週申請失業救濟金人數的最新數據，以衡量美國經濟健康狀況。 由於美國國會尚未透過進一步的刺激措施，許多交易員對於看好與經濟成長更直接相關的市場版塊仍然猶豫不決。今年早些時候結束的緩慢而強勁的擴張過程中也是這樣。雖然數據顯示，相比之前曾領導市場的其他一些企業，科技巨擘的員工人數更少，但這些科技公司確實對自身業務進行了大量投資，使得其他公司和消費者能更高效地買賣商品和服務。 投資巨擘Oaktree Capital Group LLC聯合創辦人Howard Marks在最近給客戶的一份備忘錄中表示，以當前利潤衡量科技股的估值實際上可能低估了這些公司的潛力，因為科技公司投入如此巨大來推動自身快速成長。 FactSet數據顯示，分析師估計今年科技股在標普500指數成分股公司利潤中所占比重可能會達到36%左右。資訊技術股基於過去一年利潤的市盈率為28倍，而標普500指數的市盈率為24倍。通訊服務公司的市盈率為25倍，而蘋果公司、微軟、Facebook Inc.和Alphabet Inc.的市盈率為30至40倍的中段。Netflix的市盈率約為90倍，而亞馬遜公司市盈率約為130倍。 即便是估值更高的網路企業，很多投資者也願意為這些公司的快速成長買單。 摩根資產管理全球市場策略師David Lebovitz表示：「過去10年來，由於整體經濟形勢暗淡，網路類股已獲得額外提振。」他建議客戶青睞該類股中估值不如最熱門網路股那麼高的公司。 與此同時，投資者對最受歡迎網路公司的瘋狂追逐仍然讓很多市場觀察人士擔憂。其中一些交易發生在與科技股相關聯的期權中。期權合約持有者有權選擇在特定日期以特定價格買入或賣出股票。向投資者出售期權的銀行和其他公司之後往往會透過自己交易科技股來對沖股價的上漲或下跌風險，這股力量可能會加劇市場動盪。今年早些時候，日本企業集團軟銀集團股份有限公司是科技股期權的大買家。 有關科技股在標普500指數中集中度的分析是以資訊技術和通信服務行業的公司為基礎的。值得一提的是，這些公司中不包括亞馬遜，這家電子商務巨擘屬於非必需消費品行業。如果將市值約為1.6兆美元的亞馬遜納入，將令科技類股對市場的影響力變得更大。 由於標普500指數是市值加權指數，因此今年大型網路公司股價的上漲蓋過了多個類股下跌的影響。另外一項數據可以說明大型網路公司在這場疫情期間的強勁程度，與標普500等權重指數相比，標普500指數今年以來的漲幅領先近10個百分點，這一差距創下自1990年代末期以來的最高水準。 浦瑞興金融集團首席投資策略師Amanda Agati表示：「這種背景持續的時間越長，這些股票與大部隊的距離就會拉開得越遠。」該集團最近看好與遠距工作和遠距學習聯繫更緊密的公司，比如科技、醫療健康和消費必需品公司。 近幾週來，亞馬遜和其他大型網路公司受到越來越多的監管審視，民主黨領頭的一個眾議院小組近期認為，國會應該考慮迫使這些科技巨擘將自身占主導地位的在線平台與其他業務分開。 幾乎沒有分析師預計大型科技公司很快就會被拆分，並且此類監管行動往往會緩步實施，但許多投資者認為未來幾週監管事宜可能成為另一個波動性來源。 Blueprint Capital Advisors首席執行長Jacob Walthour表示：「我看好科技股，唯一真正讓我感到緊張的是政府干預的可能性。」不過他還是建議客戶多關注科技股、亞馬遜等電商公司和電動汽車製造商特斯拉，因為這些公司具有成長潛力。